现货库存持续下降,沪镍不锈钢涨势能否延续
来源: 华融融达期货  春节以来,3、4月份不锈钢市场没有出现以往的旺季行情,期货、现货首先经历了一路下跌,期货上更是有3000点的跌幅,最终盘面在14300附近止跌反弹,现如今盘面反弹1200点以后,涨势能否持续?笔者就产业内关注的几个问题进行梳理,以供广大投资者参考。  一、产业链负利润传导,上游铁厂大面积减产  不锈钢的主要原料有两个,即镍铁和铬铁。镍铁方面," /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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现货库存持续下降,沪镍不锈钢涨势能否延续

1评论2023-04-20 10:03:00来源:行业资讯      时间:2023-04-20 16:51:42


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来源:华融融达期货

春节以来,3、4月份不锈钢市场没有出现以往的旺季行情,期货、现货首先经历了一路下跌,期货上更是有3000点的跌幅,最终盘面在14300附近止跌反弹,现如今盘面反弹1200点以后,涨势能否持续?笔者就产业内关注的几个问题进行梳理,以供广大投资者参考。

一、产业链负利润传导,上游铁厂大面积减产

不锈钢的主要原料有两个,即镍铁和铬铁。镍铁方面,由于不锈钢生产利润亏损,整个不锈钢产业链利润受到挤压,镍铁需求下降,加上印尼镍铁向国内回流量较多,国内可流通镍铁资源偏宽松。与此同时,国内镍铁生产线亏损,多数铁厂减产力度增加。4月中旬随不锈钢行情回暖,镍铁价格出现反转,镍铁主流成交价已回升至1080元/镍,涨幅4.63%。

铬铁方面,青山集团4月高碳铬铁招标价8795元/50基吨,较上月跌600元。受钢招低于预期影响,铬市整体偏悲观,市场零售报价跟随钢招下跌。北方主产区尚有微薄利润,南方产区电费较高,叠加高矿价,生产利润已进入亏损,工厂大面积停产或减产。4月不锈钢厂对铬铁的常量需求仍在,预计5月钢招大概率持平,内蒙零售价格已稳定在8500元/50基吨附近。

由于镍铁、铬铁价格止跌,不锈钢综合成本支撑增强,期现价格上涨钢厂利润有所修复,产业链利润转正,市场预期目前偏乐观。

二、不锈钢高库存状态持续,弱需求与宽供应的矛盾仍在

截至2023年4月13日,全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存118.56万吨,周环比下降4.79%。其中冷轧不锈钢库存总量66.43万吨,周环比下降5.05%,热轧不锈钢库存总量52.13万吨,周环比下降4.46%。社会总库存连续四周下降,且4月13日库存降幅扩大,去库预期好转,现货涨价情绪渐起,前期观望的贸易商开始进场采购,阶段性采购带来去库行情,伴随贸易商阶段性补库结束,库存降幅可能收窄,甚至可能重新累库。

相比历史同期水平,社会显性库存仍处于相对高位,我们认为当前库存水平对现货价格仍然存在压制,且在供应宽松、需求相对偏弱的格局下,下游始终保持刚需成交节奏,需求并未出现爆发式增长。

三、一季度宏观数据出炉超预期,政策信号助长市场乐观情绪

一季度GDP增速4.5%,超过预期的4.1%—4.3%,4月18日,国家统计局新闻发言人付凌晖在新闻发布会上表示,今年以来,中国经济整体呈现恢复向好的态势,主要指标企稳回升,经营主体活力增强,市场预期明显改善,为实现全年的发展预期目标奠定了较好基础。且如果不考虑基数影响,总的来看全年经济增长有望呈现逐步回升态势。4月19日,国家发改委新闻发言人孟玮在新闻发布会上介绍,下一步首先要综合施策释放内需潜能,促进消费持续恢复,释放服务消费潜力,同时,有效激发民间投资活力,发挥政府投资引导作用。一季度经济企稳回暖,叠加国家促消费和投资的目标导向,政策信号会积极引导商品预期。

综上,随青山开启限价销售,不锈钢社会库存迎来连续降库,叠加70城地产销售价格逾九成上涨,地产预期升温,以及沪镍强势表现联动,不锈钢价格迎来反弹且涨势仍在。4月不锈钢产量预计275.49万吨,较3月可能仅减少1.5%,但下游需求好转有限,因此价格继续上行缺少需求支撑。我们认为,沪不锈钢2306合约或呈现出先扬后抑走势,同时关注4月不锈钢厂实际排产情况,如果涨价氛围中钢厂减产不及预期,伴随3、4月季节性旺季结束重新累库,不锈钢价可能面临下行压力;如果钢厂维持减产后的排产状态,在刚需成交支撑下不锈钢价格可能维持当前震荡。

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