广发期货

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周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559）

(资料图片)

行情导读：截至收盘，铁矿石主力合约收682.5元/吨，下跌4.61%。昨日09合约基差117.09元/吨，01合约169.09元/吨。

数据来源：Wind

驱动因素1：宏观数据偏弱运行，市场情绪走弱

宏观数据偏弱运行，需求预期转差，黑色金属价格呈现下跌趋势。一方面，4月房地产数据环比下滑，4月房地产新开工环比3月下滑，同时地产销售改善不明显。另一方面，基建行业高位下滑，4月基建投资在低基数的情况下，环比下滑。说明一季度支撑钢材需求的基建行业边际在转弱。

驱动因素2：供增需弱，港口库存面临累库拐点

进口矿发运季节性回升，并且同比增长，预计后期到港量也将环比增加。钢厂生产方面，短期铁水止跌上升，但钢材终端需求维弱情况下，下半年铁水产量中枢还将回落。本周铁矿石环比累库，在供增需减的预期下，下半年铁矿石是持续累库预期。预计年底铁矿石库存将增加至1.6亿吨。

展望后市

基本面上，供增需降，港口库存维持累库趋势。前期铁矿石跌幅较大，估值已经回落明显。但4月宏观数据导致市场对下半年的需求预期再次转弱，黑色金属破位下跌。在需求预期不转好情况下，预计铁矿石还将偏弱寻底，2309合约下方关注650一线支撑。考虑港口库存进入累库拐点，现货或跟随累库而补跌，06、07合约贴水较少，可做空06、07合约。

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